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中企“出?！保盒蟹€(wěn)方可致遠
中企“出?！保盒蟹€(wěn)方可致遠
近兩年，中國對外直接投資增長迅猛，并且發(fā)生了多起具有標志性意義的事件：首次躍升為僅次于美國的全球第二大對外直接投資國、首次成為資本凈輸出國。中國企業(yè)在“走出去”道路上高歌猛進，這既是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提升國際競爭力的必然選擇，卻也不可避免地裹挾了一些非理性投資甚至是異常投資的陰影。
面對中國企業(yè)對外投資的泥沙俱下，中國政府相關部門加強了監(jiān)管。在此背景下，具有真實、合理對外投資意愿的企業(yè)如何才能更加穩(wěn)妥、順暢地進行對外投資？“走出去”之路，企業(yè)如何才能行穩(wěn)致遠？
對外投資良莠不齊
商務部此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國境內(nèi)投資者共對全球164個國家和地區(qū)的7961家境外企業(yè)進行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)投資11299.2億元人民幣（折合1701.1億美元），同比增長44.1%?！?016年中國企業(yè)海外投資的主流是好的。隨著中國經(jīng)濟規(guī)模和總量的持續(xù)擴大，企業(yè)進行國際化發(fā)展的需求日益迫切，加之國際游資充裕、融資成本較低，一個優(yōu)秀的企業(yè)在國際市場上從事正常合理的海外投資、進行兼并收購、在全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置資產(chǎn)是可以理解的，也是應該予以支持的。需要注意的是，去年以來，中企海外投資存在一些不規(guī)范的行為，比如過度依賴融資擴張、資產(chǎn)錯配、資金轉(zhuǎn)移等。從保持外匯穩(wěn)定、防控金融風險的角度來看，我國現(xiàn)階段仍有必要在對外投資領域加強審核監(jiān)管?！敝袊澜缳Q(mào)易組織研究會常務副會長霍建國在接受國際商報記者采訪時如是說道。
根據(jù)國家發(fā)改委國際合作中心課題組對2016年上半年對外投資形勢進行的專題調(diào)研，對外投資主要是出于企業(yè)發(fā)展和突破的內(nèi)生意愿，“當然，也不乏一些企業(yè)并非真正‘投資’，鉆空子進行不正常甚至是非法的經(jīng)營活動?！睋?jù)國家發(fā)改委國際合作中心首席經(jīng)濟學家萬喆介紹，課題組在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，上海自貿(mào)試驗區(qū)大量對外投資主體成立時間不到半年，注冊資金少，投資項目卻很大，“小馬拉大車”現(xiàn)象比較普遍；青島市在監(jiān)測中也發(fā)現(xiàn)，境內(nèi)投資主體的注冊資本很少甚至沒有實際出資，但境外投資金額卻很大，其國內(nèi)資金來源以及海外資金去向均存疑問?！霸趯ν馔顿Y迅猛發(fā)展的大潮當中，有一些并不是真實項目，一些企業(yè)借機將資金轉(zhuǎn)到境外去，用于其他的用途?！痹诒本┦猩虅瘴?、北京市貿(mào)促會、北京國際商會、北京國際經(jīng)濟技術(shù)合作協(xié)會日前共同主辦的境外投資監(jiān)管政策動向與融資對策培訓會上，北京中倫律師事務所合伙人、律師李海容如是說道。
在企業(yè)對外投資的真實性存疑的同時，企業(yè)投資經(jīng)營風險管控薄弱問題也在凸顯。
國際咨詢機構(gòu)麥肯錫今年4月份發(fā)布的一份報告顯示，過去十年間，中國在海外的能源類收購項目收益較差。在217宗跨境并購交易中，84%的交易平均虧損為期初投資的10%。
根據(jù)審計署6月份對20家央企的155項境外業(yè)務的抽查，因投資決策和管理制度不完善、調(diào)研論證不充分、風險應對不到位等，近四成的境外業(yè)務形成風險近385億元。
加強監(jiān)管大幕開啟
“我們對盲目的、非理性的投資是不鼓勵的。不僅不鼓勵，我們還要對這些企業(yè)進行監(jiān)管。”在今年3月舉行的十二屆全國人大五次會議記者會上，商務部部長鐘山在回答記者關于中國對外投資的提問時，態(tài)度鮮明。
實際上，早在2016年年底，多個部門即已聯(lián)動開啟了對對外投資加強監(jiān)管的大幕——
自2016年11月28日起，外匯管理局對單筆對外支出超過500萬美元的交易實施約談機制；11月29日，中國人民銀行印發(fā)了《關于進一步明確境內(nèi)企業(yè)人民幣境外放款業(yè)務有關事項的通知》，提高了對企業(yè)對外放款的要求；12月2日，商務部發(fā)布通知，要求對外投資企業(yè)提交額外的備案或核準申請材料，包括對外投資設立企業(yè)相關章程、董事會決議或出資協(xié)議、對外投資企業(yè)經(jīng)審計的財務報表、投資前期工作落實情況說明、企業(yè)決策人簽署的真實性承諾書、《境外并購事項前期報告表》；12月5日，國家發(fā)改委下發(fā)了《關于調(diào)整境外收購或競標項目信息報告報送格式的通知》，對企業(yè)境外收購的信息報告格式進行了調(diào)整，將要求報送的必要附件由2項增加到5項；2017年1月7日，國資委頒布了修訂的《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，特別加強了對央企的境外投資風險管理和監(jiān)督。
“縱觀上述政策，我們可以清晰地看到各部門對海外投資監(jiān)管的收緊都在堅持一個原則，就是加強真實性和合理性審核。中國企業(yè)對外投資要經(jīng)得起這兩個方面的審查。”李海容進一步指出，“中國對海外投資的監(jiān)管進入了從寬松到收緊、從形式性審查轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性審查的新階段?！?br />
在6月26日召開的中央全面深化改革領導小組第36次會議上，海外投資安全上升到了國家安全的高度。會議審議通過了《關于改進境外企業(yè)和對外投資安全工作的若干意見》，并強調(diào)要堅持黨對境外企業(yè)和對外投資安全工作的領導，在國家安全體系建設總體框架下，建立統(tǒng)一高效的境外企業(yè)和對外投資安全保護體系。
正常投資如何不被誤傷
伴隨著國家及各部門對非理性投資監(jiān)管的加強，包括細化審批流程以及提高對企業(yè)對外放款的要求等，中國對外投資自2016年12月起呈現(xiàn)放緩之勢。商務部日前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月，我國累計實現(xiàn)非金融類直接投資345.9億美元，同比下降53%。
記者注意到，當前，在非理性投資甚至是虛假投資的泡沫被逐漸擠出的同時，一些外媒也出現(xiàn)了中國限制企業(yè)對外投資等雜音。
“現(xiàn)在確實有一些輿論，認為中國可能要‘降溫’、中國不鼓勵對外投資，這是不準確的。”鐘山在上述記者會上強調(diào)，“中國政府一直鼓勵有實力的企業(yè)‘走出去’，參與國際競爭與合作，企業(yè)對外的正常投資不會受影響?！?br />
霍建國指出，面對國際金融市場新的變化特征及中國面臨的結(jié)構(gòu)調(diào)整的艱巨任務，中國企業(yè)有意愿參與國際市場競爭，積極努力在全球投資，進行合理的資產(chǎn)配置，這是企業(yè)國際化發(fā)展的客觀需求，無可厚非?！爸袊髽I(yè)通過投資、兼并收購等方式在投資目的國獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或技術(shù)，不僅能夠延伸自身的產(chǎn)業(yè)鏈，拓展銷售渠道，而且有助于企業(yè)盡快提升競爭力，參與國際市場競爭，同時也為中國推動智能制造、加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等提供了助力。因此，對于中國企業(yè)真實、合理的對外投資行為，中國政府相關主管部門應繼續(xù)給予積極支持?！被艚▏M一步建議道，“政府部門在加強審核監(jiān)管過程中關鍵是要采取公開透明的監(jiān)管標準，應加快制定規(guī)范的投資審核清單和相關標準，為企業(yè)提供更加公開、透明、詳盡的監(jiān)管信息，以便企業(yè)參照執(zhí)行?！?br />
談及具有真實、合理對外投資意愿的企業(yè)如何更為順暢地獲得融資，以及如何解決資金出海問題，李海容建議稱，企業(yè)應考慮使用多元化、綜合性的融資方式，一是借助國際資本市場融資，以在境外資本市場發(fā)行股票或債券的方式直接從境外融資；二是采用內(nèi)保外貸方式，或者境外過橋融資加并購貸款的方式融資；三是通過平行基金或雙幣種并購基金融資；四是采用債權(quán)融資與股權(quán)融資相結(jié)合的方式融資；五是應用夾層融資模式融資；六是采用跨境換股模式融資?！懊糠N融資方式都有其各自的特點與優(yōu)勢，企業(yè)應根據(jù)自身項目需求，結(jié)合項目對時間和效率的考量，提前做好融資方式和渠道的選擇和準備。通過國內(nèi)、國際多種渠道融資，是企業(yè)有效使用融資杠桿的能力體現(xiàn)，對于企業(yè)來說也是一種鍛煉和提高?！?br />
企業(yè)聲音
企業(yè)界如何看待對外投資形勢？
◎三峽國際能源投資集團總會計師詹平原：相關部門加強真實性、合規(guī)性審核可以有效抑制部分企業(yè)的海外投資沖動，將中國企業(yè)整體“走出去”的節(jié)奏調(diào)整到依法依規(guī)的理性軌道上來，更有利于中國企業(yè)審慎選擇投資機會。
◎中非發(fā)展基金副總裁周超：沒有哪個國家對跨境資本流動是放任自流的，標榜自由市場的發(fā)達國家對于產(chǎn)業(yè)投資也是有管理的。去年我們對非洲投資同比增長3倍，并沒有感受到所謂的“對外投資受阻”，根本原因是我們的投資是真實合規(guī)的。今年預計我們對非投資較去年將達2倍以上。
◎華電科工集團總會計師李國明：公司投資建設的越南沿海二期燃煤電廠項目同樣經(jīng)歷了四部門審核，但是目前首筆2000萬美元注資款已于去年年底如期匯出。只要項目本身符合條件就沒必要擔心，國家為企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了優(yōu)質(zhì)的投資平臺。
◎安永會計師事務所：長期來看，中國鼓勵海外投資的方針不會改變，中國將繼續(xù)支持國內(nèi)有條件、有能力的企業(yè)進行戰(zhàn)略性對外投資，推進企業(yè)繼續(xù)參與“一帶一路”建設和國際產(chǎn)能合作。同時，中國企業(yè)對于高科技、新能源、高端工業(yè)制品等領域投資還將保持良好勢頭，而互聯(lián)網(wǎng)、電商、機器人、生物科技等創(chuàng)新型經(jīng)濟領域有望成為中國企業(yè)的關注焦點。(劉明)
來源：國際商報
近兩年，中國對外直接投資增長迅猛，并且發(fā)生了多起具有標志性意義的事件：首次躍升為僅次于美國的全球第二大對外直接投資國、首次成為資本凈輸出國。中國企業(yè)在“走出去”道路上高歌猛進，這既是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提升國際競爭力的必然選擇，卻也不可避免地裹挾了一些非理性投資甚至是異常投資的陰影。
面對中國企業(yè)對外投資的泥沙俱下，中國政府相關部門加強了監(jiān)管。在此背景下，具有真實、合理對外投資意愿的企業(yè)如何才能更加穩(wěn)妥、順暢地進行對外投資？“走出去”之路，企業(yè)如何才能行穩(wěn)致遠？
對外投資良莠不齊
商務部此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國境內(nèi)投資者共對全球164個國家和地區(qū)的7961家境外企業(yè)進行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)投資11299.2億元人民幣（折合1701.1億美元），同比增長44.1%?！?016年中國企業(yè)海外投資的主流是好的。隨著中國經(jīng)濟規(guī)模和總量的持續(xù)擴大，企業(yè)進行國際化發(fā)展的需求日益迫切，加之國際游資充裕、融資成本較低，一個優(yōu)秀的企業(yè)在國際市場上從事正常合理的海外投資、進行兼并收購、在全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置資產(chǎn)是可以理解的，也是應該予以支持的。需要注意的是，去年以來，中企海外投資存在一些不規(guī)范的行為，比如過度依賴融資擴張、資產(chǎn)錯配、資金轉(zhuǎn)移等。從保持外匯穩(wěn)定、防控金融風險的角度來看，我國現(xiàn)階段仍有必要在對外投資領域加強審核監(jiān)管?！敝袊澜缳Q(mào)易組織研究會常務副會長霍建國在接受國際商報記者采訪時如是說道。
根據(jù)國家發(fā)改委國際合作中心課題組對2016年上半年對外投資形勢進行的專題調(diào)研，對外投資主要是出于企業(yè)發(fā)展和突破的內(nèi)生意愿，“當然，也不乏一些企業(yè)并非真正‘投資’，鉆空子進行不正常甚至是非法的經(jīng)營活動?！睋?jù)國家發(fā)改委國際合作中心首席經(jīng)濟學家萬喆介紹，課題組在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，上海自貿(mào)試驗區(qū)大量對外投資主體成立時間不到半年，注冊資金少，投資項目卻很大，“小馬拉大車”現(xiàn)象比較普遍；青島市在監(jiān)測中也發(fā)現(xiàn)，境內(nèi)投資主體的注冊資本很少甚至沒有實際出資，但境外投資金額卻很大，其國內(nèi)資金來源以及海外資金去向均存疑問?！霸趯ν馔顿Y迅猛發(fā)展的大潮當中，有一些并不是真實項目，一些企業(yè)借機將資金轉(zhuǎn)到境外去，用于其他的用途?！痹诒本┦猩虅瘴?、北京市貿(mào)促會、北京國際商會、北京國際經(jīng)濟技術(shù)合作協(xié)會日前共同主辦的境外投資監(jiān)管政策動向與融資對策培訓會上，北京中倫律師事務所合伙人、律師李海容如是說道。
在企業(yè)對外投資的真實性存疑的同時，企業(yè)投資經(jīng)營風險管控薄弱問題也在凸顯。
國際咨詢機構(gòu)麥肯錫今年4月份發(fā)布的一份報告顯示，過去十年間，中國在海外的能源類收購項目收益較差。在217宗跨境并購交易中，84%的交易平均虧損為期初投資的10%。
根據(jù)審計署6月份對20家央企的155項境外業(yè)務的抽查，因投資決策和管理制度不完善、調(diào)研論證不充分、風險應對不到位等，近四成的境外業(yè)務形成風險近385億元。
加強監(jiān)管大幕開啟
“我們對盲目的、非理性的投資是不鼓勵的。不僅不鼓勵，我們還要對這些企業(yè)進行監(jiān)管。”在今年3月舉行的十二屆全國人大五次會議記者會上，商務部部長鐘山在回答記者關于中國對外投資的提問時，態(tài)度鮮明。
實際上，早在2016年年底，多個部門即已聯(lián)動開啟了對對外投資加強監(jiān)管的大幕——
自2016年11月28日起，外匯管理局對單筆對外支出超過500萬美元的交易實施約談機制；11月29日，中國人民銀行印發(fā)了《關于進一步明確境內(nèi)企業(yè)人民幣境外放款業(yè)務有關事項的通知》，提高了對企業(yè)對外放款的要求；12月2日，商務部發(fā)布通知，要求對外投資企業(yè)提交額外的備案或核準申請材料，包括對外投資設立企業(yè)相關章程、董事會決議或出資協(xié)議、對外投資企業(yè)經(jīng)審計的財務報表、投資前期工作落實情況說明、企業(yè)決策人簽署的真實性承諾書、《境外并購事項前期報告表》；12月5日，國家發(fā)改委下發(fā)了《關于調(diào)整境外收購或競標項目信息報告報送格式的通知》，對企業(yè)境外收購的信息報告格式進行了調(diào)整，將要求報送的必要附件由2項增加到5項；2017年1月7日，國資委頒布了修訂的《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，特別加強了對央企的境外投資風險管理和監(jiān)督。
“縱觀上述政策，我們可以清晰地看到各部門對海外投資監(jiān)管的收緊都在堅持一個原則，就是加強真實性和合理性審核。中國企業(yè)對外投資要經(jīng)得起這兩個方面的審查。”李海容進一步指出，“中國對海外投資的監(jiān)管進入了從寬松到收緊、從形式性審查轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性審查的新階段?！?br />
在6月26日召開的中央全面深化改革領導小組第36次會議上，海外投資安全上升到了國家安全的高度。會議審議通過了《關于改進境外企業(yè)和對外投資安全工作的若干意見》，并強調(diào)要堅持黨對境外企業(yè)和對外投資安全工作的領導，在國家安全體系建設總體框架下，建立統(tǒng)一高效的境外企業(yè)和對外投資安全保護體系。
正常投資如何不被誤傷
伴隨著國家及各部門對非理性投資監(jiān)管的加強，包括細化審批流程以及提高對企業(yè)對外放款的要求等，中國對外投資自2016年12月起呈現(xiàn)放緩之勢。商務部日前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月，我國累計實現(xiàn)非金融類直接投資345.9億美元，同比下降53%。
記者注意到，當前，在非理性投資甚至是虛假投資的泡沫被逐漸擠出的同時，一些外媒也出現(xiàn)了中國限制企業(yè)對外投資等雜音。
“現(xiàn)在確實有一些輿論，認為中國可能要‘降溫’、中國不鼓勵對外投資，這是不準確的。”鐘山在上述記者會上強調(diào)，“中國政府一直鼓勵有實力的企業(yè)‘走出去’，參與國際競爭與合作，企業(yè)對外的正常投資不會受影響?！?br />
霍建國指出，面對國際金融市場新的變化特征及中國面臨的結(jié)構(gòu)調(diào)整的艱巨任務，中國企業(yè)有意愿參與國際市場競爭，積極努力在全球投資，進行合理的資產(chǎn)配置，這是企業(yè)國際化發(fā)展的客觀需求，無可厚非?！爸袊髽I(yè)通過投資、兼并收購等方式在投資目的國獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或技術(shù)，不僅能夠延伸自身的產(chǎn)業(yè)鏈，拓展銷售渠道，而且有助于企業(yè)盡快提升競爭力，參與國際市場競爭，同時也為中國推動智能制造、加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等提供了助力。因此，對于中國企業(yè)真實、合理的對外投資行為，中國政府相關主管部門應繼續(xù)給予積極支持?！被艚▏M一步建議道，“政府部門在加強審核監(jiān)管過程中關鍵是要采取公開透明的監(jiān)管標準，應加快制定規(guī)范的投資審核清單和相關標準，為企業(yè)提供更加公開、透明、詳盡的監(jiān)管信息，以便企業(yè)參照執(zhí)行?！?br />
談及具有真實、合理對外投資意愿的企業(yè)如何更為順暢地獲得融資，以及如何解決資金出海問題，李海容建議稱，企業(yè)應考慮使用多元化、綜合性的融資方式，一是借助國際資本市場融資，以在境外資本市場發(fā)行股票或債券的方式直接從境外融資；二是采用內(nèi)保外貸方式，或者境外過橋融資加并購貸款的方式融資；三是通過平行基金或雙幣種并購基金融資；四是采用債權(quán)融資與股權(quán)融資相結(jié)合的方式融資；五是應用夾層融資模式融資；六是采用跨境換股模式融資?！懊糠N融資方式都有其各自的特點與優(yōu)勢，企業(yè)應根據(jù)自身項目需求，結(jié)合項目對時間和效率的考量，提前做好融資方式和渠道的選擇和準備。通過國內(nèi)、國際多種渠道融資，是企業(yè)有效使用融資杠桿的能力體現(xiàn)，對于企業(yè)來說也是一種鍛煉和提高?！?br />
企業(yè)聲音
企業(yè)界如何看待對外投資形勢？
◎三峽國際能源投資集團總會計師詹平原：相關部門加強真實性、合規(guī)性審核可以有效抑制部分企業(yè)的海外投資沖動，將中國企業(yè)整體“走出去”的節(jié)奏調(diào)整到依法依規(guī)的理性軌道上來，更有利于中國企業(yè)審慎選擇投資機會。
◎中非發(fā)展基金副總裁周超：沒有哪個國家對跨境資本流動是放任自流的，標榜自由市場的發(fā)達國家對于產(chǎn)業(yè)投資也是有管理的。去年我們對非洲投資同比增長3倍，并沒有感受到所謂的“對外投資受阻”，根本原因是我們的投資是真實合規(guī)的。今年預計我們對非投資較去年將達2倍以上。
◎華電科工集團總會計師李國明：公司投資建設的越南沿海二期燃煤電廠項目同樣經(jīng)歷了四部門審核，但是目前首筆2000萬美元注資款已于去年年底如期匯出。只要項目本身符合條件就沒必要擔心，國家為企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了優(yōu)質(zhì)的投資平臺。
◎安永會計師事務所：長期來看，中國鼓勵海外投資的方針不會改變，中國將繼續(xù)支持國內(nèi)有條件、有能力的企業(yè)進行戰(zhàn)略性對外投資，推進企業(yè)繼續(xù)參與“一帶一路”建設和國際產(chǎn)能合作。同時，中國企業(yè)對于高科技、新能源、高端工業(yè)制品等領域投資還將保持良好勢頭，而互聯(lián)網(wǎng)、電商、機器人、生物科技等創(chuàng)新型經(jīng)濟領域有望成為中國企業(yè)的關注焦點。(劉明)