中企“出?！保盒蟹€(wěn)方可致遠(yuǎn)

來(lái)源：國(guó)際商報(bào)

　　從2016年全年的大幅增長(zhǎng)44.1%到今年前5個(gè)月的同比下降53%，短短一年半時(shí)間，中國(guó)對(duì)外投資經(jīng)歷了“兩重天”。中國(guó)多部門自2016年11月起在對(duì)外投資領(lǐng)域聯(lián)手加強(qiáng)監(jiān)管，初衷是什么？具有真實(shí)、合理對(duì)外投資意愿的企業(yè)如何才能更加穩(wěn)妥、順暢地進(jìn)行對(duì)外投資？日前，北京市商務(wù)委、北京市貿(mào)促會(huì)、北京國(guó)際商會(huì)、北京國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作協(xié)會(huì)共同主辦了2017年“走出去”系列培訓(xùn)——境外投資監(jiān)管政策動(dòng)向與融資對(duì)策培訓(xùn)會(huì)，與會(huì)專家就中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資領(lǐng)域的熱點(diǎn)、疑點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了集中闡述。


　　近兩年，中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)迅猛，并且發(fā)生了多起具有標(biāo)志性意義的事件：首次躍升為僅次于美國(guó)的全球第二大對(duì)外直接投資國(guó)、首次成為資本凈輸出國(guó)。中國(guó)企業(yè)在“走出去”道路上高歌猛進(jìn)，這既是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇，卻也不可避免地裹挾了一些非理性投資甚至是異常投資的陰影。


　　面對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的泥沙俱下，中國(guó)政府相關(guān)部門加強(qiáng)了監(jiān)管。在此背景下，具有真實(shí)、合理對(duì)外投資意愿的企業(yè)如何才能更加穩(wěn)妥、順暢地進(jìn)行對(duì)外投資？“走出去”之路，企業(yè)如何才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)？


　　對(duì)外投資良莠不齊


　　商務(wù)部此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球164個(gè)國(guó)家和地區(qū)的7961家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資11299.2億元人民幣（折合1701.1億美元），同比增長(zhǎng)44.1%?！?016年中國(guó)企業(yè)海外投資的主流是好的。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和總量的持續(xù)擴(kuò)大，企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化發(fā)展的需求日益迫切，加之國(guó)際游資充裕、融資成本較低，一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上從事正常合理的海外投資、進(jìn)行兼并收購(gòu)、在全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置資產(chǎn)是可以理解的，也是應(yīng)該予以支持的。需要注意的是，去年以來(lái)，中企海外投資存在一些不規(guī)范的行為，比如過(guò)度依賴融資擴(kuò)張、資產(chǎn)錯(cuò)配、資金轉(zhuǎn)移等。從保持外匯穩(wěn)定、防控金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)階段仍有必要在對(duì)外投資領(lǐng)域加強(qiáng)審核監(jiān)管。”中國(guó)世界貿(mào)易組織研究會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)霍建國(guó)在接受國(guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)如是說(shuō)道。


　　根據(jù)國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心課題組對(duì)2016年上半年對(duì)外投資形勢(shì)進(jìn)行的專題調(diào)研，對(duì)外投資主要是出于企業(yè)發(fā)展和突破的內(nèi)生意愿，“當(dāng)然，也不乏一些企業(yè)并非真正‘投資’，鉆空子進(jìn)行不正常甚至是非法的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！睋?jù)國(guó)家發(fā)改委國(guó)際合作中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬(wàn)喆介紹，課題組在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)大量對(duì)外投資主體成立時(shí)間不到半年，注冊(cè)資金少，投資項(xiàng)目卻很大，“小馬拉大車”現(xiàn)象比較普遍；青島市在監(jiān)測(cè)中也發(fā)現(xiàn)，境內(nèi)投資主體的注冊(cè)資本很少甚至沒(méi)有實(shí)際出資，但境外投資金額卻很大，其國(guó)內(nèi)資金來(lái)源以及海外資金去向均存疑問(wèn)?！霸趯?duì)外投資迅猛發(fā)展的大潮當(dāng)中，有一些并不是真實(shí)項(xiàng)目，一些企業(yè)借機(jī)將資金轉(zhuǎn)到境外去，用于其他的用途。”在北京市商務(wù)委、北京市貿(mào)促會(huì)、北京國(guó)際商會(huì)、北京國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作協(xié)會(huì)日前共同主辦的境外投資監(jiān)管政策動(dòng)向與融資對(duì)策培訓(xùn)會(huì)上，北京中倫律師事務(wù)所合伙人、律師李海容如是說(shuō)道。


　　在企業(yè)對(duì)外投資的真實(shí)性存疑的同時(shí)，企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控薄弱問(wèn)題也在凸顯。


　　國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)麥肯錫今年4月份發(fā)布的一份報(bào)告顯示，過(guò)去十年間，中國(guó)在海外的能源類收購(gòu)項(xiàng)目收益較差。在217宗跨境并購(gòu)交易中，84%的交易平均虧損為期初投資的10%。


　　根據(jù)審計(jì)署6月份對(duì)20家央企的155項(xiàng)境外業(yè)務(wù)的抽查，因投資決策和管理制度不完善、調(diào)研論證不充分、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)不到位等，近四成的境外業(yè)務(wù)形成風(fēng)險(xiǎn)近385億元。


　　加強(qiáng)監(jiān)管大幕開(kāi)啟


　　“我們對(duì)盲目的、非理性的投資是不鼓勵(lì)的。不僅不鼓勵(lì)，我們還要對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管?！痹诮衲?月舉行的十二屆全國(guó)人大五次會(huì)議記者會(huì)上，商務(wù)部部長(zhǎng)鐘山在回答記者關(guān)于中國(guó)對(duì)外投資的提問(wèn)時(shí)，態(tài)度鮮明。


　　實(shí)際上，早在2016年年底，多個(gè)部門即已聯(lián)動(dòng)開(kāi)啟了對(duì)對(duì)外投資加強(qiáng)監(jiān)管的大幕——


　　自2016年11月28日起，外匯管理局對(duì)單筆對(duì)外支出超過(guò)500萬(wàn)美元的交易實(shí)施約談機(jī)制；11月29日，中國(guó)人民銀行印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步明確境內(nèi)企業(yè)人民幣境外放款業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提高了對(duì)企業(yè)對(duì)外放款的要求；12月2日，商務(wù)部發(fā)布通知，要求對(duì)外投資企業(yè)提交額外的備案或核準(zhǔn)申請(qǐng)材料，包括對(duì)外投資設(shè)立企業(yè)相關(guān)章程、董事會(huì)決議或出資協(xié)議、對(duì)外投資企業(yè)經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、投資前期工作落實(shí)情況說(shuō)明、企業(yè)決策人簽署的真實(shí)性承諾書(shū)、《境外并購(gòu)事項(xiàng)前期報(bào)告表》；12月5日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整境外收購(gòu)或競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目信息報(bào)告報(bào)送格式的通知》，對(duì)企業(yè)境外收購(gòu)的信息報(bào)告格式進(jìn)行了調(diào)整，將要求報(bào)送的必要附件由2項(xiàng)增加到5項(xiàng)；2017年1月7日，國(guó)資委頒布了修訂的《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，特別加強(qiáng)了對(duì)央企的境外投資風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)督。


　　“縱觀上述政策，我們可以清晰地看到各部門對(duì)海外投資監(jiān)管的收緊都在堅(jiān)持一個(gè)原則，就是加強(qiáng)真實(shí)性和合理性審核。中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資要經(jīng)得起這兩個(gè)方面的審查。”李海容進(jìn)一步指出，“中國(guó)對(duì)海外投資的監(jiān)管進(jìn)入了從寬松到收緊、從形式性審查轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性審查的新階段?！?br />

　　在6月26日召開(kāi)的中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第36次會(huì)議上，海外投資安全上升到了國(guó)家安全的高度。會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于改進(jìn)境外企業(yè)和對(duì)外投資安全工作的若干意見(jiàn)》，并強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持黨對(duì)境外企業(yè)和對(duì)外投資安全工作的領(lǐng)導(dǎo)，在國(guó)家安全體系建設(shè)總體框架下，建立統(tǒng)一高效的境外企業(yè)和對(duì)外投資安全保護(hù)體系。


　　正常投資如何不被誤傷


　　伴隨著國(guó)家及各部門對(duì)非理性投資監(jiān)管的加強(qiáng)，包括細(xì)化審批流程以及提高對(duì)企業(yè)對(duì)外放款的要求等，中國(guó)對(duì)外投資自2016年12月起呈現(xiàn)放緩之勢(shì)。商務(wù)部日前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月，我國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資345.9億美元，同比下降53%。


　　記者注意到，當(dāng)前，在非理性投資甚至是虛假投資的泡沫被逐漸擠出的同時(shí)，一些外媒也出現(xiàn)了中國(guó)限制企業(yè)對(duì)外投資等雜音。


　　“現(xiàn)在確實(shí)有一些輿論，認(rèn)為中國(guó)可能要‘降溫’、中國(guó)不鼓勵(lì)對(duì)外投資，這是不準(zhǔn)確的?！辩娚皆谏鲜鲇浾邥?huì)上強(qiáng)調(diào)，“中國(guó)政府一直鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)‘走出去’，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作，企業(yè)對(duì)外的正常投資不會(huì)受影響?！?br />

　　霍建國(guó)指出，面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)新的變化特征及中國(guó)面臨的結(jié)構(gòu)調(diào)整的艱巨任務(wù)，中國(guó)企業(yè)有意愿參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，積極努力在全球投資，進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，這是企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的客觀需求，無(wú)可厚非。“中國(guó)企業(yè)通過(guò)投資、兼并收購(gòu)等方式在投資目的國(guó)獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或技術(shù)，不僅能夠延伸自身的產(chǎn)業(yè)鏈，拓展銷售渠道，而且有助于企業(yè)盡快提升競(jìng)爭(zhēng)力，參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也為中國(guó)推動(dòng)智能制造、加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等提供了助力。因此，對(duì)于中國(guó)企業(yè)真實(shí)、合理的對(duì)外投資行為，中國(guó)政府相關(guān)主管部門應(yīng)繼續(xù)給予積極支持?！被艚▏?guó)進(jìn)一步建議道，“政府部門在加強(qiáng)審核監(jiān)管過(guò)程中關(guān)鍵是要采取公開(kāi)透明的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)加快制定規(guī)范的投資審核清單和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)提供更加公開(kāi)、透明、詳盡的監(jiān)管信息，以便企業(yè)參照?qǐng)?zhí)行?！?br />

　　談及具有真實(shí)、合理對(duì)外投資意愿的企業(yè)如何更為順暢地獲得融資，以及如何解決資金出海問(wèn)題，李海容建議稱，企業(yè)應(yīng)考慮使用多元化、綜合性的融資方式，一是借助國(guó)際資本市場(chǎng)融資，以在境外資本市場(chǎng)發(fā)行股票或債券的方式直接從境外融資；二是采用內(nèi)保外貸方式，或者境外過(guò)橋融資加并購(gòu)貸款的方式融資；三是通過(guò)平行基金或雙幣種并購(gòu)基金融資；四是采用債權(quán)融資與股權(quán)融資相結(jié)合的方式融資；五是應(yīng)用夾層融資模式融資；六是采用跨境換股模式融資。“每種融資方式都有其各自的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身項(xiàng)目需求，結(jié)合項(xiàng)目對(duì)時(shí)間和效率的考量，提前做好融資方式和渠道的選擇和準(zhǔn)備。通過(guò)國(guó)內(nèi)、國(guó)際多種渠道融資，是企業(yè)有效使用融資杠桿的能力體現(xiàn)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)也是一種鍛煉和提高?！?br />

　　企業(yè)聲音


　　企業(yè)界如何看待對(duì)外投資形勢(shì)？


　　◎三峽國(guó)際能源投資集團(tuán)總會(huì)計(jì)師詹平原：相關(guān)部門加強(qiáng)真實(shí)性、合規(guī)性審核可以有效抑制部分企業(yè)的海外投資沖動(dòng)，將中國(guó)企業(yè)整體“走出去”的節(jié)奏調(diào)整到依法依規(guī)的理性軌道上來(lái)，更有利于中國(guó)企業(yè)審慎選擇投資機(jī)會(huì)。


　　◎中非發(fā)展基金副總裁周超：沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家對(duì)跨境資本流動(dòng)是放任自流的，標(biāo)榜自由市場(chǎng)的發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資也是有管理的。去年我們對(duì)非洲投資同比增長(zhǎng)3倍，并沒(méi)有感受到所謂的“對(duì)外投資受阻”，根本原因是我們的投資是真實(shí)合規(guī)的。今年預(yù)計(jì)我們對(duì)非投資較去年將達(dá)2倍以上。


　　◎華電科工集團(tuán)總會(huì)計(jì)師李國(guó)明：公司投資建設(shè)的越南沿海二期燃煤電廠項(xiàng)目同樣經(jīng)歷了四部門審核，但是目前首筆2000萬(wàn)美元注資款已于去年年底如期匯出。只要項(xiàng)目本身符合條件就沒(méi)必要擔(dān)心，國(guó)家為企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了優(yōu)質(zhì)的投資平臺(tái)。


　　◎安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所：長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)鼓勵(lì)海外投資的方針不會(huì)改變，中國(guó)將繼續(xù)支持國(guó)內(nèi)有條件、有能力的企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性對(duì)外投資，推進(jìn)企業(yè)繼續(xù)參與“一帶一路”建設(shè)和國(guó)際產(chǎn)能合作。同時(shí)，中國(guó)企業(yè)對(duì)于高科技、新能源、高端工業(yè)制品等領(lǐng)域投資還將保持良好勢(shì)頭，而互聯(lián)網(wǎng)、電商、機(jī)器人、生物科技等創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有望成為中國(guó)企業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)。(劉明)